墨西哥央行警示：全球稳定币监管碎片化或引发系统性风险
2025年12月12日，墨西哥央行发布年度金融稳定报告，其中特别警告全球稳定币监管规则日益碎片化的风险。报告指出，各国监管框架的差异正在暴露稳定币在跨境流动中的结构性压力，并可能催生监管套利行为，进而威胁国际金融体系的稳定性。这份由RWA.xyz率先披露的报告强调，随着比特币和以太坊等主流加密货币价格波动加剧，机构投资者对稳定币作为价值锚定工具的依赖度上升，但监管不一致性正成为新的风险源。
碎片化规则如何影响RWA结算与机构策略
墨西哥央行在报告中详细分析了监管差异对现实世界资产（RWA）代币化结算流程的冲击。由于各国对稳定币的储备资产要求、审计标准和跨境转移规则存在显著分歧，导致基于稳定币的国际贸易结算和债券代币化项目面临高昂的合规成本。报告举例称，一家在欧盟合规的美元稳定币发行方，其代币在墨西哥可能因本地资本管制政策而被限制使用，这种割裂状态迫使机构投资者不得不构建多套并行结算系统。"这不仅是技术挑战，更是流动性的碎片化"，报告写道，"机构在配置加密货币资产时，必须为同一稳定币在不同司法管辖区的法律地位差异预留风险溢价"。
比特币波动加剧下的稳定币监管协调呼吁
值得注意的是，报告发布之际正值比特币经历新一轮价格震荡，市场对稳定币作为避险工具的需求显著上升。墨西哥央行指出，当比特币单日波动超过5%时，主要稳定币的跨境转移量通常增长300%以上，这种压力测试暴露了各国监管响应速度的差异。报告建议通过国际清算银行（BIS）平台建立稳定币监管"最低共识标准"，涵盖储备资产透明度、赎回机制和反洗钱协议等核心要素。"加密货币市场已经证明其全球性特征，"报告总结道，"监管的本地化创新固然重要，但若缺乏协调，可能最终削弱稳定币作为金融基础设施的可靠性，并阻碍区块链技术在传统金融领域的深度融合"。这份警告被视为对即将召开的G20财长会议的重要政策输入，预计将推动主要经济体就稳定币跨境监管框架展开实质性谈判。