美国加密市场结构法案谈判陷入僵局 三大核心争议点浮出水面
2025年12月5日，据The Block报道，备受业界关注的美国《加密资产市场结构法案》在参议院谈判中遭遇重大阻碍，立法进程陷入僵局。这场旨在为数字资产建立全面监管框架的立法努力，因稳定币收益禁令、利益冲突规则以及去中心化金融（DeFi）开发者责任豁免三大核心条款上的深刻分歧而停滞不前。律师兼区块链协会政策主管Jake Chervinsky尖锐指出，传统金融势力正试图利用立法过程“扩大监管壁垒”，以保护其既得利益，这直接导致了当前谈判的破裂。
这场僵局凸显了美国立法机构内部，乃至传统金融体系与新兴加密生态系统之间难以弥合的观念差异。法案的延迟意味着，整个加密货币行业期盼已久的监管清晰度可能至少要推迟到2026年甚至更晚。市场分析人士认为，这种不确定性将继续抑制机构资本的大规模流入，并可能迫使部分创新项目转向监管环境更为明确的司法管辖区。比特币作为市值最大的加密货币，其现货ETF虽已获批，但更广泛的监管框架缺失，仍使其长期发展面临政策风险。
稳定币收益与DeFi保护：传统金融与加密世界的理念碰撞
谈判的核心争议点之一，是法案草案中可能包含的“稳定币收益禁令”。部分议员和传统金融监管者担忧，由法币支持的稳定币（如USDC、USDT）提供收益可能构成未经注册的证券发行，并存在类似货币市场基金的挤兑风险。然而，加密行业代表强烈反对，认为这将扼杀稳定币在支付和DeFi中的关键效用，剥夺持有者获得收益的基本权利，是一种过度且不切实际的监管。
另一大焦点是对DeFi开发者的责任保护条款。支持者主张，应为那些真正构建去中心化、无需许可协议的软件开发者提供“安全港”，使其免于为第三方滥用其代码而承担法律责任。反对者则认为，这可能会为金融违法活动开脱，并使监管无法落地。这一争议本质上是关于如何界定技术创新与金融合规的边界，是监管哲学的根本性冲突。与此同时，关于加密货币交易所、托管方等中介机构的“利益冲突”规则也争论不休，涉及如何防止其滥用客户资产或进行不利于客户的自营交易。
前路漫漫：监管分歧或将重塑全球加密格局
Jake Chervinsky的评论直指问题核心，他认为当前僵局“并非源于技术复杂性，而是源于传统金融机构试图将加密资产纳入对其有利的旧框架，或直接阻止其竞争”。这种力量博弈使得法案的妥协变得异常困难。参议院银行委员会主席与资深委员之间的私下磋商未能弥合分歧，预示着该法案在短期内获得突破性进展的可能性较低。
这一僵局对美国在全球加密货币监管竞赛中的地位构成挑战。当欧盟的MiCA框架已全面实施，英国、新加坡等地也在积极推出细化规则时，美国的立法停滞可能导致人才、资本和创新的外流。对于比特币和整个加密市场而言，明确的监管虽是长期利好，但眼前的僵局带来了持续的政策阴霾。行业参与者现在不得不为一场可能延续至2026年的立法拉锯战做好准备，并继续在不确定的监管环境中探索前行。最终，这场关于市场结构法案的辩论，不仅将决定美国加密产业的命运，也将成为检验其金融体系能否包容颠覆性创新的试金石。