美国加密市场结构法案面临年底压力 民主党内部备忘录揭示监管分歧
2025年12月12日，随着国会会期进入倒计时，备受关注的《加密资产市场结构法案》正面临日益紧迫的立法时间压力。据CoinDesk此前报道，一份在民主党内部流传的备忘录暴露了该党在加密货币监管关键问题上的显著分歧，为法案在年底前通过蒙上了阴影。这份日期标注为12月10日的备忘录，重点强调了数字资产发行人的强制性披露义务、打击非法金融活动的工具，以及对去中心化金融（DeFi）平台的合规要求，显示出与传统共和党版本法案的侧重点有所不同。
目前，该法案的核心架构——即美国商品期货交易委员会（CFTC）与证券交易委员会（SEC）之间的监管权责划分——仍未最终敲定。两机构长期以来在“何种加密货币属于证券”这一根本问题上争执不下，这一分歧直接阻碍了清晰、统一的监管框架的建立。行业观察人士指出，若法案无法在12月内取得实质性进展，拖延至2026年1月，其立法前景将变得更加复杂和不确定。
中期选举与政府关门风险成潜在障碍
推迟至明年，意味着法案将撞上2026年中期选举的政治周期。立法议程通常会在选举年变得高度政治化和停滞，议员们的注意力将转向竞选活动，使得复杂且具有争议性的金融科技立法难以获得优先处理。此外，联邦政府可能再度面临“关门”的风险，这将迫使所有非紧急的立法工作暂停，进一步压缩法案的审议窗口。
这种不确定性正在给加密货币市场带来持续的压力。比特币价格在近期表现出与宏观政策预期的高度相关性，市场参与者急切等待监管的明朗化，以规划长期战略。许多加密企业，从交易所到新兴的DeFi协议，都表示在监管规则清晰之前，它们在美国市场的扩张和创新投资将保持谨慎态度。
行业呼吁明确规则 以平衡创新与投资者保护
民主党备忘录中强调的披露和反非法金融条款，反映了部分立法者对消费者保护和金融体系完整性的深度关切。然而，行业代表则警告，过于严苛或定义模糊的合规要求，尤其是针对技术结构独特的DeFi领域，可能会扼杀创新，或将相关业务推向监管真空的海外市场。
全球加密货币监管格局正在快速演变，欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）已全面实施，其他主要经济体也在加快立法步伐。美国作为金融和科技创新的重要源头，其监管政策的滞后正引发越来越多的讨论。分析师认为，一个既能防范系统性风险、保护投资者，又能为区块链技术和数字资产创新提供发展空间的联邦法律，对于巩固美国在快速发展的数字经济中的领导地位至关重要。
未来几周，国会两党能否就CFTC与SEC的权限、资产分类、以及DeFi的合规路径等核心问题达成妥协，将成为决定这部里程碑式法案命运的关键。无论结果如何，其进程都将深刻影响比特币及整个加密货币行业在美国乃至全球的未来轨迹。